Spent Output Profit Ratio (SOPR)

Spent Output Profit Ratio (SOPR)

Stell dir vor, du würdest alle Kassenbons der Welt einsammeln – und damit herausfinden, ob die Menschen beim Verkauf ihrer Produkte Gewinn oder Verlust gemacht haben. Klingt nach einer spannenden, fast schon kriminalistischen Analyse, oder?

Genau das macht die Spent Output Profit Ratio – kurz SOPR – im Bitcoin-Netzwerk: Sie wertet aus, ob die bewegten Coins mit Gewinn oder Verlust verkauft wurden. Damit wird sie zu einem der zentralen Werkzeuge der modernen On-Chain-Analyse – wie ein Finanzdetektiv, der auf der Suche nach der Stimmung und Motivation der Marktteilnehmer ist.

In diesem Artikel erfährst du:

• Was genau die SOPR ist und wie sie berechnet wird.
• Welche Aussagekraft sie für Marktverhalten und Psychologie hat.
• Warum sie dabei hilft, Tops und Bottoms zu erkennen.
• Wie verschiedene Varianten wie Adjusted SOPR oder Short-Term SOPR funktionieren.
• Und wie du die SOPR nutzen kannst, um bessere Investitionsentscheidungen zu treffen.

Was ist die Spent Output Profit Ratio (SOPR)?

Die SOPR ist eine Kennzahl aus der On-Chain-Analyse, die misst, ob bewegte Coins im Gewinn oder Verlust verkauft wurden – basierend auf dem Verhältnis zwischen Kauf- und Verkaufswert.

• SOPR > 1: Die Coins wurden im Durchschnitt mit Gewinn verkauft.
• SOPR < 1: Die Coins wurden im Durchschnitt mit Verlust verkauft.
• SOPR = 1: Coins wurden zum gleichen Preis verkauft wie beim Kauf.

Formel: SOPR = Verkaufspreis / Kaufpreis des bewegten Outputs

Metapher: Stell dir vor, du würdest den Wiederverkaufswert aller Bücher auf einem Flohmarkt mit dem ursprünglichen Kaufpreis vergleichen. Wenn die Bücher im Schnitt teurer verkauft werden als sie einst gekauft wurden, ist die Stimmung gut – bei Verlusten ist die Motivation oft Verzweiflung oder Zwang.

Wie funktioniert die Berechnung?

• Es werden alle Spent Outputs auf der Blockchain analysiert – also jene Coins, die tatsächlich bewegt (ausgegeben) wurden.
• Für jeden Coin wird der Kaufpreis (letzter Bewegungszeitpunkt) mit dem aktuellen Verkaufspreis verglichen.
• Der Durchschnitt dieser Verhältnisse ergibt die SOPR.

Wichtig: Es werden keine spekulativen Gewinne geschätzt – nur realisierte Bewegungen zählen.

Denkanstoß: Wie viel sagt dir der Moment des Verkaufs über die Einstellung des Verkäufers – und über den Zustand des Marktes?

Psychologie hinter SOPR: Was sie wirklich zeigt

Die SOPR ist mehr als eine Zahl – sie ist ein Fenster in die Psyche der Marktteilnehmer.

• Wenn SOPR > 1, verkaufen die Menschen mit Gewinn – oft aus Gier, Strategie oder Optimismus.
• Wenn SOPR < 1, verkaufen sie mit Verlust – häufig aus Panik, Unsicherheit oder Liquiditätsnot.
• Wenn SOPR ≈ 1, ist der Markt träge – weder Kauf- noch Verkaufsdruck dominieren.

Metapher: Stell dir eine Achterbahn vor: Der Moment, in dem die Leute jubeln (SOPR > 1), ist ganz oben. Wenn sie anfangen zu schreien (SOPR < 1), geht’s schnell bergab – genau das fängt SOPR ein.

SOPR im Marktverlauf: Wie sie Tops und Tiefs signalisiert

Historisch zeigt sich:

• Bei sehr hohen SOPR-Werten (z. B. >1,2) steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Investoren Gewinne mitnehmen → potenzieller Preisrückgang.
• Bei SOPR < 1 weigern sich viele zu verkaufen – ein Hinweis auf Kapitulation oder Unterbewertung → potenzieller Boden.

Besonders interessant ist die SOPR-Linie bei 1. Sie wirkt wie eine Art Unterstützung oder Widerstand:

• In Bullenmärkten: SOPR = 1 fungiert als Support. Viele halten durch, wenn sie nicht im Verlust verkaufen müssen.
• In Bärenmärkten: SOPR = 1 fungiert als Widerstand. Gewinne werden früh realisiert.

Metapher: Die SOPR = 1 ist wie der Break-even-Punkt in einem Unternehmen: Wer darüber verkauft, macht Gewinn. Wer darunter verkauft, „schneidet in die Substanz“.

Denkanstoß: Was bedeutet es für dich als Investor, dass Millionen Menschen bei einer Zahl unter 1 plötzlich zur Verkaufspanik neigen?

Varianten der SOPR

Es gibt mehrere Versionen der SOPR, je nach Anwendungszweck:

• Adjusted SOPR (aSOPR): Entfernt interne Transaktionen (z. B. zwischen eigenen Wallets), um Rauschen zu reduzieren.
• Short-Term SOPR (STH-SOPR): Nur Coins, die weniger als 155 Tage gehalten wurden – fokussiert auf kurzfristige Händler.
• Long-Term SOPR (LTH-SOPR): Coins, die länger als 155 Tage gehalten wurden – spiegelt Langzeitverhalten wider.

Diese Varianten helfen, spezifisches Verhalten einzelner Marktgruppen zu analysieren.

Metapher: Stell dir eine Klasse mit Schülern vor – du willst nicht den Durchschnitt aller, sondern wissen, wie die guten oder schlechten Schüler sich verhalten. Genau das machen STH- und LTH-SOPR.

Kombination mit anderen Kennzahlen

Die Aussagekraft von SOPR wird noch stärker, wenn du sie mit anderen On-Chain-Metriken kombinierst:

• MVRV Ratio – zeigt, wie weit der Marktwert über dem realisierten Wert liegt.
• NUPL – misst, wie viel nicht realisierter Gewinn oder Verlust im System steckt.
• Exchange Inflows – zeigen, ob Coins zum Verkauf auf Börsen bewegt werden.

Denkanstoß: Was sagt es über die Marktpsychologie aus, wenn SOPR fällt, obwohl die meisten Investoren theoretisch im Gewinn sind?

Anwendung für Investoren

• SOPR kann helfen, Hochpunkte und Tiefpunkte zu identifizieren.
• Eine sinkende SOPR während steigender Preise kann auf eine bevorstehende Korrektur hindeuten.
• Eine SOPR < 1 in einem stabilen Preiskorridor kann auf einen idealen Akkumulationsbereich hinweisen.

Anekdote: Während des Bitcoin-Crashs im März 2020 fiel die SOPR deutlich unter 1 – ein klares Zeichen für Panikverkäufe. Wer in dieser Phase kaufte, lag später oft mehrere Hundert Prozent im Plus.

Grenzen der SOPR

Trotz ihrer Stärken hat auch die SOPR Einschränkungen:

• Sie zeigt nur realisierte Bewegungen – nicht, was „geplant“ oder „beabsichtigt“ war.
• Interne Transaktionen können das Bild verzerren – daher ist die Adjusted SOPR oft aussagekräftiger.
• SOPR ist kein Preisindikator – sondern ein Stimmungsbarometer.

Metapher: SOPR ist wie ein Tachometer – es zeigt dir die Geschwindigkeit, aber nicht, wohin die Straße führt. Um das Ziel zu erkennen, brauchst du zusätzlich Karte und Kompass (z. B. MVRV, NUPL).

Zukunft und Weiterentwicklungen

In Zukunft könnten SOPR-Analysen durch KI-Modelle und Machine Learning:

• Frühindikatoren für extreme Marktphasen liefern.
• Verhaltensmuster ganzer Marktsegmente identifizieren.
• Auf andere digitale Vermögenswerte wie NFTs, DeFi-Tokens oder Layer-2-Assets ausgeweitet werden.

Denkanstoß: Was bedeutet es für dich als Krypto-Investor, wenn dein Verhalten messbar wird – und womöglich von Algorithmen antizipiert werden kann?

Wissenswertes

• SOPR ist besonders stark bei Bitcoin und Ethereum erforscht, aber auch auf Altcoins anwendbar.
• SOPR = 1 gilt als emotionale Grenze: Viele verkaufen ungern mit Verlust – sie „halten durch“.
• Langzeit-Hodler zeigen meist weniger Reaktion auf fallende SOPR: Ein Zeichen von Überzeugung oder Trägheit.
• SOPR-Daten sind öffentlich verfügbar: Plattformen wie Glassnode oder CryptoQuant bieten Visualisierungen.
• SOPR kann in Echtzeit gemessen werden: Damit eignet sie sich für kurzfristige Analysen.
• SOPR wurde 2019 durch Renato Shirakashi populär gemacht: Basierend auf der UTXO-Struktur.
• SOPR spiegelt „realisierte Emotionen“ – nicht nur Zahlen: Sie gibt dem Markt ein Gesicht.
• Die Kombination mit HODL Waves ist besonders aufschlussreich: Wer hält durch, wer verkauft im Verlust?
• Extremwerte bei STH-SOPR deuten oft auf Marktwendepunkte hin: Besonders bei hoher Volatilität.
• Auch Miner-Aktivität beeinflusst SOPR: Wenn viele Miner verkaufen, kann SOPR sprunghaft steigen oder fallen.

Wissen - kurz & kompakt

• Die SOPR zeigt, ob Coins mit Gewinn oder Verlust bewegt wurden.
• SOPR > 1 = durchschnittlich mit Gewinn verkauft.
• SOPR < 1 = durchschnittlich mit Verlust verkauft.
• Besonders hilfreich zur Einschätzung von Marktpsychologie und Trendwenden.
• Varianten wie aSOPR, STH-SOPR und LTH-SOPR erlauben detaillierte Analysen.
• Ideal in Kombination mit MVRV Ratio, NUPL und Exchange Flows.

Glossar

• SOPR: Spent Output Profit Ratio – Verhältnis von realisiertem Verkaufswert zu Kaufwert.
• aSOPR: Adjusted SOPR – bereinigt um interne Transaktionen.
• STH-SOPR: Short-Term Holder SOPR – fokussiert auf Coins mit kurzer Haltedauer.
• LTH-SOPR: Long-Term Holder SOPR – fokussiert auf langfristige Investoren.
• UTXO: Unspent Transaction Output – technische Struktur von Transaktionen.
• On-Chain-Analyse: Analyse von Blockchain-Daten zur Bewertung von Verhalten und Marktphasen.
• MVRV Ratio: Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert.
• NUPL: Net Unrealized Profit/Loss – misst aggregierte nicht realisierte Gewinne/Verluste.
• Exchange Flows: Bewegungen von Coins auf oder von Handelsplattformen.
• Bullenmarkt: Phase mit stark steigenden Preisen.
• Bärenmarkt: Phase mit fallenden oder stagnierenden Preisen.
• Glassnode: Plattform für On-Chain-Daten und Visualisierungen.

Denkanstöße und weiterführende Fragen

• Wie reagierst du emotional, wenn deine Investitionen im Minus stehen?
• Kann eine Zahl wie SOPR wirklich kollektive Psychologie abbilden?
• Solltest du kaufen, wenn alle mit Verlust verkaufen?
• Welche Rolle spielt die SOPR bei der automatisierten Marktbeobachtung durch Algorithmen?
• Wie könnte SOPR in Zukunft mit sozialen Netzwerken, Sentiment-Daten oder globalen Ereignissen kombiniert werden?