MVRV Ratio

MVRV Ratio

Stell dir vor, du kaufst einen alten Oldtimer für 10.000 Euro und parkst ihn zehn Jahre lang in deiner Garage. Dann erfährst du, dass das Auto heute 100.000 Euro wert ist. Glück gehabt, oder? Doch was wäre, wenn alle Besitzer solcher Oldtimer auf einmal verkaufen wollten? Der Markt würde überflutet – und die Preise würden womöglich wieder sinken.

Ganz ähnlich funktioniert das Konzept der MVRV Ratio im Kryptowährungsmarkt. Sie zeigt dir das Verhältnis zwischen dem, was Investoren *für ihre Coins bezahlt haben*, und dem, was sie *heute wert sind*. Damit liefert dir die MVRV Ratio eine Art „Marktbewertungs-Temperatur“: Ist der Markt heiß überkauft – oder eiskalt unterbewertet?

In diesem Artikel wirst du erfahren:

• Was genau die MVRV Ratio ist – und wie sie berechnet wird.
• Warum sie ein besonders wertvolles Werkzeug für Anleger ist.
• Wie du sie interpretierst, um Marktzyklen besser zu verstehen.
• Welche Risiken und Grenzen sie hat.
• Und was sie über die Psychologie und das Verhalten von Bitcoin- und Ethereum-Investoren verrät.

Was ist die MVRV Ratio?

Die MVRV Ratio steht für Market Value to Realized Value Ratio – also das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu realisierter Kapitalisierung einer Kryptowährung.

• Market Value (MV): Der aktuelle Marktwert – Preis × Umlaufmenge.
• Realized Value (RV): Die Summe aller Coins, gewichtet mit dem Preis, zu dem sie zuletzt bewegt wurden.

Formel: MVRV Ratio = Market Cap / Realized Cap

Metapher: Stell dir einen großen Schrank mit Goldbarren vor. Der Marktwert ist das, was du bekommen würdest, wenn du alle Barren heute verkaufen würdest – zum aktuellen Goldpreis. Der realisierte Wert ist das, was du tatsächlich einmal bezahlt hast. Der Unterschied zwischen beidem zeigt dir, wie viel „nicht realisierter Gewinn“ im System steckt.

Was ist der Realized Value genau?

Der realisierte Wert ist ein innovatives Konzept aus der On-Chain-Analyse. Er misst, zu welchem Preis jeder einzelne Coin zuletzt bewegt wurde – etwa als Indikator für den Einstandspreis.

• Coins, die seit Jahren nicht bewegt wurden, zählen mit dem Preis zum Zeitpunkt ihrer letzten Bewegung – oft tief.
• Coins, die kürzlich bewegt wurden, zählen mit dem aktuellen Kurs.
• Diese Methode reduziert Verzerrungen durch „stille“ Wallets oder verlorene Coins.

Metapher: Stell dir eine Wohnung vor, die 1990 für 100.000 € gekauft wurde und seitdem nie verkauft wurde. Für die Steuer zählt dieser alte Preis – genau wie beim Realized Value. Der Marktwert ist der heutige Schätzwert auf dem Immobilienmarkt.

Denkanstoß: Wie aussagekräftig ist ein Marktpreis, wenn du nicht weißt, was die Mehrheit ursprünglich gezahlt hat?

Warum ist die MVRV Ratio nützlich?

Die MVRV Ratio gibt Aufschluss darüber, ob der aktuelle Marktpreis im Vergleich zu den durchschnittlichen Kaufpreisen überbewertet oder unterbewertet ist.

• Eine hohe MVRV Ratio (z. B. >3) bedeutet, dass viele Coins deutlich im Gewinn sind – und die Wahrscheinlichkeit für Gewinnmitnahmen steigt.
• Eine niedrige MVRV Ratio (z. B. <1) deutet darauf hin, dass viele Coins unter dem Kaufpreis notieren – mögliche Kaufgelegenheit?

Metapher: Die MVRV Ratio ist wie ein Thermometer: Steigt sie zu stark an, bekommt der Markt „Fieber“ – und die Verkaufsgefahr nimmt zu. Ist sie sehr niedrig, ist der Markt „unterkühlt“ – und Schnäppchenjäger wittern Chancen.

Historische Anwendung: Bitcoin und Ethereum

• Während der Bitcoin-Bullenmärkte 2013, 2017 und 2021 erreichte die MVRV Ratio Werte über 3,5–4,5.
• In Bärenmärkten fiel sie oft unter 1 – etwa 2015, 2018 oder im Corona-Crash 2020.

Diese Muster machen die MVRV Ratio zu einem beliebten Indikator zur Einschätzung von:

• Marktübertreibungen
• Akkumulationsphasen
• Trendumkehrpunkten

Anekdote: Nach dem Einbruch von 2018 fiel die MVRV Ratio deutlich unter 1. Wer damals kaufte, investierte gegen den Trend – wurde jedoch später mit überdurchschnittlichen Renditen belohnt.

Denkanstoß: Würdest du in einen Markt investieren, wenn fast alle anderen Investoren gerade Verluste machen?

Unterschied zur Market Cap

Während die Market Cap lediglich Preis × Menge ist, berücksichtigt die MVRV Ratio auch die Kaufhistorie der Coins.

• Market Cap: Zeigt, was der Markt aktuell wert ist – theoretisch.
• Realized Cap: Zeigt, was tatsächlich investiert wurde – real.
• MVRV: Zeigt das Verhältnis beider Werte – das Spannungsfeld zwischen Erwartung und Wirklichkeit.

Metapher: Stell dir zwei identische Häuser vor. Beide sind heute 500.000 € wert. Das eine wurde für 450.000 € gekauft, das andere für 100.000 €. Die Preisentwicklung ist gleich – das Risiko eines Verkaufs aber deutlich höher beim Haus mit großem Gewinn. Die MVRV Ratio erfasst genau dieses Gewinnpotenzial.

MVRV Ratio und Marktpsychologie

Die MVRV Ratio lässt sich auch als Spiegel kollektiver Emotionen lesen:

• Hohe Werte = Euphorie, Übermut, Verkaufsrisiko
• Niedrige Werte = Angst, Pessimismus, Kaufchancen

Sie zeigt, wie viel nicht realisierter Gewinn oder Verlust im System „schlummert“. Das wiederum beeinflusst die Wahrscheinlichkeit für Verkaufswellen oder Akkumulation.

Metapher: Die MVRV Ratio ist wie der Luftdruck in einem Reifen. Ist er zu hoch, droht ein Platzen (Preisrückgang). Ist er zu niedrig, kommt man kaum voran (mangelnde Dynamik). Ideal ist der „richtige Druck“ – das Gleichgewicht.

Varianten der MVRV Ratio

Zur besseren Analyse existieren spezialisierte Versionen:

• MVRV-Z-Score: Statistisch normierte Variante zur besseren Extremwert-Erkennung.
• Short-Term MVRV: Bewertet nur Coins, die in den letzten 30 Tagen bewegt wurden.
• Long-Term MVRV: Bewertet nur „alte“ Coins mit längerer Haltezeit (>6 Monate).

Diese Varianten helfen, kurzfristige Hypes von langfristigen Trends zu unterscheiden.

Grenzen und Kritik

Die MVRV Ratio ist nützlich – aber nicht unfehlbar.

• Sie ist ein Durchschnittswert – individuelle Kaufpreise bleiben unbekannt.
• Verlorene Coins (z. B. verlorene Keys) senken den Realized Cap – MVRV steigt künstlich.
• Sie ist vergangenheitsbasiert – nicht vorausschauend.

Metapher: Die MVRV Ratio ist wie ein Rückspiegel im Auto: Sie zeigt dir, woher du kommst – aber nicht, was hinter der nächsten Kurve liegt.

Verknüpfung mit anderen Metriken

Um die Aussagekraft zu erhöhen, wird die MVRV Ratio oft kombiniert mit:

• SOPR – zeigt, ob Coins mit Gewinn/Verlust verkauft wurden.
• HODL Waves – visualisieren die Coin-Haltedauer.
• NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) – zeigt aggregierte nicht realisierte Gewinne/Verluste.
• Exchange Inflows – deuten auf Verkaufsabsicht hin.

Denkanstoß: Was sagt es über den Markt aus, wenn Investoren im Gewinn sind – aber dennoch nicht verkaufen?

Zukunftsaussichten

In der Zukunft wird die MVRV Ratio:

• Weiter in KI-Modelle und algorithmisches Trading eingebaut.
• Für weitere Altcoins, Layer-2-Lösungen und NFTs angepasst werden.
• Mit makroökonomischen Daten (z. B. Zinsen, Inflation) kombiniert werden.
• Visueller, interaktiver und in Echtzeit abrufbar sein.

Wissenswertes

• Werte über 3,5 gelten oft als überhitzt: Historisch markierten sie häufig lokale Hochs.
• Werte unter 1 gelten als unterbewertet: Diese Phasen waren oft gute Einstiegszeitpunkte.
• Ethereum und Bitcoin zeigen parallele Muster: Trotz verschiedener Netzwerknutzung.
• MVRV ist nicht perfekt: Sie benötigt kontextuelle Einbettung.
• MVRV-Z-Score über 7 war bisher immer Warnsignal: Z. B. Ende 2017 und im Frühjahr 2021.
• Die MVRV Ratio ist besonders beliebt bei Langfristinvestoren („Value Investing“ im Krypto-Sektor).
• Realized Cap wächst langsamer als Market Cap: Das macht ihn zur stabileren Messgröße.
• Auch Altcoins wie Litecoin, Cardano oder Solana lassen sich analysieren: Bei entsprechender Datenlage.
• Historisch ist MVRV stark mit langfristiger Performance korreliert: Vor allem bei Bitcoin.
• Ein plötzlicher Rückgang bei hoher MVRV kann ein frühes Top anzeigen: Besonders wenn auch SOPR sinkt.

Wissen - kurz & kompakt

• Die MVRV Ratio misst das Verhältnis zwischen Marktwert und realisiertem Wert von Coins.
• Hohe MVRV → viele Investoren im Gewinn → Verkaufsrisiko.
• Niedrige MVRV → viele Investoren im Verlust → Kaufgelegenheit.
• Besonders relevant bei Bitcoin und Ethereum, aber auch bei anderen Coins einsetzbar.
• Ideal in Kombination mit anderen On-Chain-Kennzahlen.

Glossar

• MVRV Ratio: Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert – misst relative Über- oder Unterbewertung.
• Market Cap: Gesamtwert aller Coins zum aktuellen Preis.
• Realized Cap: Summe aller Coins zum Preis ihrer letzten Bewegung.
• SOPR: Zeigt an, ob Coins im Gewinn oder Verlust verkauft wurden.
• HODL Waves: Zeigen, wie lange Coins nicht bewegt wurden.
• NUPL: Net Unrealized Profit/Loss – aggregierte noch nicht realisierte Gewinne/Verluste.
• Exchange Inflows/Outflows: Bewegungen von Coins auf bzw. von Handelsplattformen.
• Bullenmarkt: Phase mit stark steigenden Kursen.
• Bärenmarkt: Phase mit fallenden oder stagnierenden Kursen.
• Altcoin: Jede Kryptowährung außer Bitcoin.
• NFT: Non-Fungible Token – einzigartiger digitaler Vermögenswert.
• KI: Künstliche Intelligenz – auch in der On-Chain-Datenanalyse zunehmend genutzt.

Denkanstöße und weiterführende Fragen

• Wenn fast alle Investoren im Gewinn sind – wie lange bleibt das Gleichgewicht bestehen?
• Sollte man MVRV allein betrachten – oder nur im Kontext anderer Daten?
• Kann eine sehr niedrige MVRV Ratio wirklich ein sicherer Kaufzeitpunkt sein – oder nur ein Trugschluss?
• Wie stark beeinflusst das Verhalten von Langzeit-Hodlern die Aussagekraft der MVRV Ratio?
• Könnte sich das Konzept der MVRV Ratio auch auf reale Märkte oder andere digitale Assets übertragen lassen?