NUPL

NUPL – Net Unrealized Profit/Loss im Bitcoin-Netzwerk

Dieser Artikel erklärt dir:

• Was NUPL genau ist und wie es berechnet wird.
• Wie du NUPL zur Einschätzung von Marktzuständen verwendest.
• Welche Marktphasen NUPL identifiziert – von Panik bis Euphorie.
• Wie NUPL mit Zeitpräferenz, HODLer-Verhalten und MVRV zusammenhängt.
• Warum NUPL als On-Chain-Indikator für viele Analysten unersetzlich ist.

Stell dir vor, du schaust in das Sammelalbum von Millionen Bitcoin-Besitzern – aber nicht, um zu zählen, wie viele Coins sie halten, sondern um zu erfahren, ob sie aktuell im Gewinn oder im Verlust sind. Genau das macht der Net Unrealized Profit/Loss (kurz: NUPL). Er verrät uns, wie groß der Anteil der Buchgewinne oder Buchverluste im Markt ist – noch bevor jemand tatsächlich verkauft.

Metapher: Du besitzt eine goldene Taschenuhr, die dir dein Großvater vermacht hat. Sie ist heute 5.000 € wert, obwohl sie dich nichts gekostet hat. Solange du sie nicht verkaufst, bleibt dieser Gewinn „unrealisiert“. Der NUPL misst, wie viele dieser Uhren im Umlauf sind – und ob jemand bereit ist, sie zu verkaufen.

Was ist NUPL?

NUPL steht für Net Unrealized Profit/Loss und ist ein On-Chain-Indikator, der zeigt, wie viel Gewinn oder Verlust alle im Umlauf befindlichen Bitcoin momentan theoretisch erzielen würden – basierend auf der Differenz zwischen dem aktuellen Marktwert (Market Cap) und dem Realized Cap (realisierter Wert).

Formel:

NUPL = (Market Cap – Realized Cap) ÷ Market Cap

Die Werte liegen typischerweise zwischen –0,4 und +0,8.

• NUPL > 0: Das Netzwerk ist netto im Gewinn.
• NUPL < 0: Das Netzwerk hält insgesamt Verluste.

Wichtig: Es handelt sich um nicht realisierte Gewinne oder Verluste – also potenzielle, keine tatsächlichen Verkäufe.

Die 5 NUPL-Zustände (nach Glassnode)

1. Kapitulation (NUPL < 0)

• Viele Coins unter Einkaufspreis.
• Hohes Stresslevel, oft Panikverkäufe.
• Typischer Tiefpunkt in Bärenmärkten.

2. Hoffnung / Furcht (0 – 0,25)

• Erholung beginnt.
• Markt ist nervös, vorsichtiger Optimismus.

3. Optimismus / Verweilen (0,25 – 0,5)

• Mehrheit ist leicht im Plus.
• Markt stabilisiert sich, Anleger werden aktiver.

4. Glaube / Überzeugung (0,5 – 0,75)

• Starker Bullenmarkt, hohe Gewinne.
• Hodler bleiben investiert.

5. Euphorie / Gier (NUPL > 0,75)

• Markt überhitzt.
• Gefahr für Blow-off-Tops und scharfe Korrekturen.

Anekdote: Im November 2021 betrug der NUPL > 0,75 – der Bitcoinpreis lag über 65.000 USD. Wenige Monate später fiel er auf unter 30.000 USD – eine klassische Euphoriephase mit anschließender Kapitulation.

Was macht NUPL einzigartig?

• Quantifiziert die psychologische Marktverfassung.
• Misst kollektive Buchgewinne/-verluste.
• Hilft, Makrozyklen zu identifizieren.
• Ergänzt hervorragend andere Metriken wie MVRV und SOPR.

Denkanstoß: Was würdest du tun, wenn du bei 500 % im Gewinn bist – und alle um dich herum auch?

NUPL & Zeitpräferenz

Die Zeitpräferenz beschreibt, ob man lieber heute konsumiert oder bereit ist, für zukünftigen Nutzen zu warten.

• HODLer mit niedriger Zeitpräferenz halten ihre Coins trotz hoher NUPL-Werte.
• Spekulanten mit hoher Zeitpräferenz realisieren Gewinne schnell – drücken damit den NUPL.

Metapher: NUPL ist wie ein übervoller Kühlschrank. Du weißt, dass darin viele Leckereien lagern, aber du isst nicht alles auf einmal – je nach Geduld (Zeitpräferenz) wartest du auf den besten Moment.

NUPL vs. andere On-Chain-Indikatoren

NUPL vs. MVRV

• Beide vergleichen Markt- mit Realized Cap.
• MVRV ist ein Verhältnis (Quotient), NUPL ein relativer Unterschied (Prozentsatz).

NUPL vs. SOPR

• NUPL zeigt Buchgewinne/-verluste.
• SOPR zeigt tatsächlich realisierte Gewinne/Verluste beim Verkauf.

NUPL vs. HODL Waves

• HODL Waves zeigen Haltedauer.
• NUPL zeigt Marktstimmung nach Kurswert.

Anwendungsmöglichkeiten

Für Investoren:

• Akkumulation bei NUPL < 0 = hohe Erfolgswahrscheinlichkeit.
• Verkaufszonen bei NUPL > 0,75 identifizieren → Überhitzung.

Für Trader:

• NUPL-Trendbrüche als Signal für Trendwechsel.
• In Kombination mit RSI, Volume Profile und Preisstruktur nutzen.

Für Analysten:

• Visualisierung langfristiger Marktstimmung.
• Kombination mit Makroindikatoren für strategische Entscheidungen.

Denkanstoß: Wäre der Bitcoinpreis allein ein Thermometer – dann wäre NUPL das Fiebermessgerät für die ganze Community.

Haftungsausschluss-Note

Die Inhalte dieses Wikis dienen ausschließlich deiner Information und Unterhaltung. Sie stellen keine Kauf-, Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Du triffst alle Entscheidungen selbst und übernimmst dafür die volle Verantwortung. Zieh bei Bedarf eine fachkundige Beratung (z. B. Finanz- oder Steuerberater, Rechtsanwalt) hinzu. Fehler und Unvollständigkeiten sind leider möglich und können nicht ausgeschlossen werden. → Haftungsausschluss

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→ Bevor du dich an größere Investbeträge heranwagst, tu mir bitte den Gefallen und lies unbedingt auch meinen Artikel zu Krypto-Scams!

Wissenswertes

• NUPL wurde erstmals durch LookIntoBitcoin und Glassnode bekannt gemacht.
• NUPL funktioniert auch bei Ethereum und anderen UTXO-basierten Coins.
• NUPL < 0 trat in allen historischen Bitcoin-Böden auf (2011, 2015, 2018, 2020).
• Ein NUPL > 0,75 war immer Vorläufer eines Blow-off-Tops.
• Institutionelle Anleger kombinieren NUPL mit Realized Cap HODL Ratio.
• NUPL kann auch in gleitenden Durchschnitten (z. B. 30-Tage-Mittel) verwendet werden.
• Große Exchange Outflows bei hohem NUPL deuten auf langfristige Überzeugung hin.
• In Kombination mit Zeitpräferenz erklärt NUPL Hodling vs. kurzfristige Spekulation.

Wissen – kurz & kompakt

• NUPL = (Market Cap – Realized Cap) ÷ Market Cap
• Misst die „psychologische Spannung“ im Netzwerk.
• Werte < 0 = Angst & Kapitulation, > 0.75 = Euphorie & Gier.
• Nützlich für zyklische Investitions- und Verkaufsentscheidungen.
• Ideale Ergänzung zu MVRV, SOPR, HODL Waves.

Glossar

• NUPL: Net Unrealized Profit/Loss – misst Buchgewinne/-verluste aller Coins im Umlauf.
• Market Cap: Gesamtwert aller Coins zum aktuellen Kurs.
• Realized Cap: Wert der Coins zum Preis ihrer letzten Bewegung.
• Zeitpräferenz: Vorliebe für sofortigen vs. späteren Nutzen.
• SOPR: Misst realisierte Gewinne oder Verluste bei Verkauf.
• MVRV: Verhältnis von Marktwert zu Realized Cap.
• HODLer: Langfristige Halter von Bitcoin.
• Blow-off-Top: Übertreibung des Preises vor starkem Rückgang.
• Exchange Outflows: Abflüsse von Coins aus Börsen – oft bullisch.
• Bärenmarkt: Marktphase mit anhaltend fallenden Kursen.
• Glassnode: On-Chain-Datenanalyseplattform.
• LookIntoBitcoin: Visualisierungsplattform für langfristige Bitcoin-Daten.

Denkanstöße und weiterführende Fragen

• Wie reagierst du, wenn NUPL in die Euphorie-Zone klettert – FOMO oder Vorsicht?
• Kann NUPL dir helfen, rationale Entscheidungen zu treffen – jenseits der Emotion?
• Was verrät dein eigenes NUPL über deine Zeitpräferenz?
• Wie lässt sich NUPL mit deinem persönlichen Investitionshorizont verknüpfen?
• Solltest du deinen Investitionsplan anpassen, wenn das Netzwerk im Kollektiv „grün“ sieht?